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    首旅酒店并购如家拉升业绩 协同融合难题待考

    斥资110亿元并购如家酒店团体后,北京首旅酒店(团体)股份有限公司(以下简称“首旅酒店”)业绩进入快速增长通道。

    4月28日,首旅酒店宣布的2017年一季报数据显示,截至3月31日,首旅酒店实现营业收入、利润总额划分达19.13亿元和1.02亿元,划分比上年同期增长437.35%和210.79%,其中如家酒店团体实现营业收入15.50亿元,占比凌驾80%。

    虽然首旅酒店“吃下”如家酒店后业绩泛起发作式增长,但《中国经营报》记者梳理财报发现,陪同业绩增长的同时,公司成本用度等也“水涨船高”,其中,2016年营业总成本达62.27亿元;2017年一季报营业总成本为17.97亿元。

    业内人士体现,陪同成本高企的同时,如家酒店这一效益发动机近几年也面临一系列“负面”事件困扰,而并购后能否妥善实施“强管控”,以及并购后协同融合等问题也正在考验着首旅酒店。

    业绩发作

    并购如家酒店,正成为推动首旅酒店业绩高速增长的“发动机”。

    4月9日和27日,首旅酒店划分宣布2016年年报和2017年一季度财报。年报显示,首旅酒店2016年营业总收入约65.22亿元,同比增长389.40%;净利润2.11亿元,同比增长110.66%;扣非净利润1.45亿元,同比增长362.60%。

    而首旅酒店2017年一季报显示,公司营业总收入约19.13亿元,同比增长437.35%;净利润0.35亿元,同比增长395.55%;扣非净利润0.38亿元,同比增长248.68%。

    首旅酒店体现,公司经营业绩较上年同期实现较大幅度增长主要原因在于公司合并规模发生变化,公司新增如家酒店团体为合并报表孝敬增量利润总额3718万元。此外,旅游市场企稳回升,公司酒店及景区业务经营业绩均较上年同期实现稳步增长。

    据了解,早在2015年12月6日,首旅团体宣布重组预案,首旅酒店、首旅酒店团体(香港)控股有限公司、首旅酒店团体(开曼)控股有限公司及如家酒店团体配合签署了《合并协议》,拟通过现金及刊行股份的方式,以110亿元购入如家酒店团体100%的股权,实现如家酒店团体的私有化,其中包罗对沈南鹏、梁建章等原始股东的股权收购。

    今年4月4日,首旅酒店团体宣布通告称,对如家酒店的私有化购置交易已经完成交割,如家酒店团体成为首旅酒店的全资子公司。交割完成后,“新首旅”也一跃成为仅次于“锦江+铂涛”的海内第二大酒店团体。

    数据显示,首旅酒店2016年年末拥有3402家酒店,比去年同期增加3248家,客房间数373560间,比去年同期增加34196间。其中中高端酒店数量占比9.32%,客房间数占总客房间数的13.59%,经济型酒店数量仍占很大比重。在经济型酒店中,如家为2947家和312101间,中高端型中如家有220家和25361间,其他类中如家有80家和6302间。

    东兴证券分析认为,,目前首旅酒店已建设高端、中高端以及经济学商旅三大酒店事业部,会员系统也已实现全流通,加之新任治理层已基本整合完成,未来将加速市场化进程、引发经营活力。

    成本飙升

    在业内人士看来,双方酒店整合具有较大互补性。如家旗下有和颐、如家精选、如家、莫泰和云上四季五个酒店品牌,其中经济型酒店数量和收入占比划分到达98%和92%,首旅的焦点酒店业务则为首旅开国等高端酒店品牌。

    但是记者也发现,作为此次收购“甜蜜的肩负”,陪同业绩发作式增长的同时,“新首旅”的各项成本等也随之飙升。

    据其2016年年报显示,营业总成本为62.27亿元,其中销售用度37.93亿元、治理用度14.98亿元、财政用度4.05亿元;而在2014和2015年,其营业总成本仅划分为26.58亿元、12.95亿元;销售用度划分为3.96亿元、4.75亿元;治理用度划分为3.20亿元、4.51亿元;财政用度划分为0.31亿元、1.18亿元。

    而2017年一季报披露,营业总成本也从去年同期的3.21亿元飙升至今年的19.13亿元;其中销售用度从去年同期的0.95亿元上升至11.69亿元;治理用度从1.26亿元上升至4.59亿元;财政用度从0.33亿元上升至0.57亿元;营业成本从0.48亿元上升至0.98亿元。

    此外,据2016年报显示,由于在实施并购期间使用银行贷款,也造成一定水平上欠债飙升至102.90亿元,其中流动欠债科目下短期借款从去年的13.19亿元拉升至49.20亿元。而随其向8名工具非果真刊行股份募集配套资金38.73亿元顺利实施后,全部用于送还贷款,降低了公司的资产欠债率。其2014~2016年及2017年一季度资产欠债率划分为39.74%、64.50%、59.50%和58.74%。

    资深财经执法专家、山东诚功(北京)律师事务所副主任张桂梅认为,首旅酒店并购如家后引起公司经营业绩飙升增长的同时,总成本用度也随之增加应该是预料之中的事,但从公司2016年度和2017年一季度财报来看,公司成本用度增长速度远超净利增长速度,其成本用度组成也发生了很大变化,治理、销售、财政等期间用度比重及绝对数值增大。